Avtorjev Blog O Finančnem In Poslovnem

Notranja stopnja donosa (IRR) v primerjavi z neto sedanjo vrednostjo

Ali je notranja stopnja donosa ali neto sedanja vrednost boljša?


Finančni upravitelji in lastniki podjetij običajno radi merijo uspešnost, izraženo v odstotkih namesto v dolarjih. Zato imajo raje odločitve o kapitalskih proračunih, izražene v odstotkih, kot z interno stopnjo donosa (IRR), namesto v dolarju, kot z neto sedanjo vrednostjo (NPV).

Čeprav je notranja stopnja donosa običajno zanesljiva metoda za določitev, ali je projekt kapitalske naložbe dobra naložba za podjetje, v nekaterih pogojih IRR ni tako zanesljiv, vendar NPV je.

Kaj je notranja stopnja donosa?

Notranja stopnja donosa je način izražanja vrednosti projekta v odstotkih namesto v znesku v dolarju.

V jeziku financiranja je notranja stopnja donosa diskontna stopnja ali strošek kapitala podjetja, zaradi česar je sedanja vrednost denarnih pritokov projekta enaka začetni naložbi. To je kot enakomerna analiza, s katero je neto sedanja vrednost projekta enaka 0 USD. Povedano drugače, notranja stopnja donosa je ocena donosnosti projekta.

Interno stopnjo donosa je težje izračunati kot neto sedanjo vrednost. S preglednico v Excelu je iteracija informacij in iskanje stopnje donosa, ki vrednost projekta nastavi na 0 USD, preprosta funkcija. Pred elektronskimi preglednicami so ga finančni upravitelji morali izračunati s poskusi in napakami, kar je bil dolg in zapleten postopek.

Metoda IRR je ponavadi pravilna, vendar nekatere izjeme lahko naredijo narobe.

Pravila odločanja za IRR

Če je IRR za projekt večji ali enak stroškom kapitala projekta, ga sprejmite. Če pa je IRR manjši od stroškov kapitala projekta, projekt zavrnite. Utemeljitev je, da za svoje podjetje nikoli ne želite prevzeti projekta, ki vrne manj denarja, kot ga lahko plačate za izposojo denarja, to je stroške kapitala podjetja.

Tako kot z neto sedanjo vrednostjo morate tudi vi upoštevati, ali gledate na neodvisen ali medsebojno izključujoč projekt. Če je IRR večji od stroškov kapitala, morate pri neodvisnih projektih sprejeti toliko projektov, kolikor jih dopušča vaš proračun. Za medsebojno izključujoče projekte, če je IRR večji od stroškov kapitala, projekt sprejmete. Če je manjši od stroškov kapitala, potem projekt zavrnete.

Neto sedanja vrednost: boljša v nekaterih primerih

Pogosteje uporabljeni NPV najdemo z uporabo modela diskontiranega denarnega toka, izračun neto sedanje vrednosti pa diskontira vsak denarni tok posebej, zaradi česar je bolj rafinirana analiza kot izračun IRR. Če se stopnje donosa razlikujejo v celotni življenjski dobi projekta, lahko NPV analiza upošteva te spremembe. Model NPV deluje tudi bolje, kadar diskontna stopnja ni znana, in če je NPV projekta večji od nič, projekt velja za finančno izvedljiv.

Izračun čiste sedanje vrednosti

Za izračun neto sedanje vrednosti projekta uporabite naslednjo formulo:

NPV = [Denarni tok1 / (1 + r) + Denarni tok2 / (1 + r)2 +…] - X

kje:

Denarni tokx = Pričakovani denarni tok projekta za vsako obdobje (mesec, leto itd.)

r = Zahtevana stopnja donosa, znana tudi kot diskontna stopnja

X = začetna naložba v projekt, kot so stroški opreme

Čista sedanja vrednost pomeni, da se bodoči denarni tokovi projekta diskontirajo na njihovo sedanjo vrednost z diskontno stopnjo, začetna naložba pa se odšteje, da se ugotovi vrednost čistih denarnih pritokov. V bistvu izračunate razliko med stroški projekta ali njegovimi denarnimi odlivi in ​​dohodkom, ustvarjenim s tem projektom, ali denarnimi prilivi.

Diskontna stopnja podjetja se pogosto določi z analizo tehtanih povprečnih stroškov kapitala (WACC), ki približa pretekle povprečne stroške sredstev družbe iz lastniškega kapitala in dolga. Ta izračunana stopnja upošteva netvegano stopnjo, tržne stopnje, tržno nestanovitnost (beta) in značilne uteži dolga in lastniškega kapitala podjetja.

Merila odločitve o notranji stopnji donosnosti in neto sedanji vrednosti včasih v analizi kapitalskih proračunov dajejo različne odgovore, kar je ena od težav pri notranji stopnji donosa pri kapitalski pripravi. Če podjetje analizira medsebojno izključujoče se projekte, lahko IRR in NPV dajo nasprotujoče si odločitve. To se lahko zgodi, če je kateri koli denarni tok iz projekta poleg prvotne naložbe negativen.

Spodnja črta

Vse kaže na to, da je metoda odločanja o neto sedanji vrednosti nadrejena metodi notranje odločitve o stopnji donosa. Ena izmed vprašanj, ki jih morajo upoštevati tudi lastniki podjetij, je predpostavka o stopnji ponovnega investiranja. IRR je včasih napačen, ker predvideva, da se denarni tokovi iz projekta ponovno investirajo v IRR projekta. Vendar pa neto sedanja vrednost predvideva, da se denarni tokovi iz projekta reinvestirajo po stroških kapitala podjetja, kar je pravilno.


Sorodni Članki:

✔ - Kaj točno je marketinški načrt?

✔ - Razlike med mikro podjetjem in malim podjetjem

✔ - Napake v obrazcu 1099-MISC - in kako jih odpraviti


Pomoč? Delite To S Svojimi Prijatelji!